5月第1周/总第21次，“13精”数据库更新公告：保险业投资收益率及上市险企资产配置

Original 13个精算师 13个精算师 2022-08-05

银保监会最新发布的数据显示，2019年一季度末我国保险资金运用余额为17.1万亿元，同比增长11.7%，与2018年底相比增长3.9%。其中，

银行存款2.6万亿元，占比为15.4%；

债券5.7万亿元，占比33.3%；

股票和证券投资基金2.1万亿元，占比12.4%；

其他投资6.6万亿元，占比39.0%。

从上市险企公开披露数据看，2019年第一季度中国人寿总投资收益率6.71%，一枝独秀，成为上市险企收益率最高的公司；此外，平安集团总投资收益率5.10%，太保集团总投资收益率4.60%，新华保险总投资收益率垫底，仅为4.20%。为更为全面、客观地看待保险业投资收益率指标，13精团队收集了近五年来保险业及其上市险企的总投资收益率走势状况，以便于对标分析。

丨保险业总投资收益率

图2显示，2013-2018年我国保险业投资收益率在4.30%~7.65%区间内波动，并与资本市场的波动状况密切相关，2015年保险业投资收益率高达7.65%，而2018年保险业投资收益率仅为4.30%，成为近五年的最低值。从上市险企总投资收益率分布来看，平安集团在2015年、2016年和2017年占据各家上市险企总投资收益率的“头把交椅”，而中国人寿长期处于“垫底”状况；2018年回归A股市场的中国人保当年总投资收益率4.9%，成为投资收益率最高的公司。

投资收益是保险公司盈利模式双轮驱动的一个重要支柱，而投资收益率又成为检验保险公司资金管理能力的核心指标。

值得关注的是

2018年底新华保险总投资收益率4.60%，成为除中国人保外该时期总投资收益率最高的公司；

同期中国人寿总投资收益率3.28%，是总投资收益率最低的公司。

经过短暂一个季度，到2019年一季度末，新华保险总投资收益率变为4.20%，成为该时期总投资收益率最低的公司，而中国人寿总投资收益率变为6.71%，大幅度提高，成为总投资收益率最高的公司，呈现出“你方唱罢我登场”交替坐庄的局面。

实际上，实现高投资收益的关键在于大类资产配置。接下来，“13精”将为您揭开各家上市险企的资产配置结构。

丨投资资产组合状况：现金资产占比

图3给出了2013-2018年各家上市险企现金及其等价物占投资资产的比重。2018年中国人保现金资产占比为6.9%，是各家险企现金占比最高的公司；其次为平安集团，现金占比为4.2%；新华保险现金占比仅为1.3%，是各家险企现金占比最低的公司。现金占比越高，表明公司所需的流动性需求越高。中国人保以财险经营为主，而新华保险主要经营寿险业务，这可能反映出财寿公司对资金流动性的不同要求。

丨投资组合状况：债券资产占比

图4给出了2013-2018年各家上市险企债券资产占投资资产的比重。总体来看，保险业资金运用余额中，债券资产占比是最高的，这与保险资金安全性的监管要求密切相关。在满足监管要求的前提下，各家险企债券资产结构占比却存在着明显差异。平安集团债券资产结构占比的稳定性最高，近五年来的波动范围在66.5%~70.2%之间；除中国人保外，中国人寿债券投资的结构占比长期处于最低位置；近三年来看，太保集团债券资产结构占比持续增加，由2016年的63.9%提高到2018年的72.2%，也成为各家险企中债券结构占比最高的公司。

丨投资资产组合状况：定期存款占比

图5给出了2013-2018年各家上市险企定期存款占投资资产的比重。值得关注的是，平安集团定期存款占比长期处于最低位置；而中国人寿定期存款占比一直处于最高位置。此外，新华保险定期存款占比持续下降，由2016年的20.1%下降到2018年的6.1%，成为降幅最大的公司。

丨投资资产组合状况：股权投资占比

图6给出了2013-2018年各家上市险企股权投资占投资资产的比重。平安集团的股权投资占比的稳定性最高，除2017年外，股权投资占比维持在12.5%~13.7%之间；中国人寿股权投资占比逐年下降，由2015年的18.0%逐渐下降到2018年的13.7%；新华保险股权投资长期维持在较高水平，2018年股权投资占比高达19.1%。值得关注的是，中国人保股权投资占比仅为10.8%，这可能与中国人保以财险业务为主的经营结构有关。

图7给出了2013-2018年各家上市险企股票投资占股权投资资产的比重。平安集团股票资产占股权资产的比重是最高的，2018年股票资产占股权资产的比重高达64.7%，而中国人寿股票资产占股权资产的比重由2015年的27.1%提高到2018年的45%，但与平安集团相比还低约20个百分点。

丨13精数据库上市险企：投资收益率展示

丨13精数据库上市险企：投资组合展示

重要提醒：上述报告详细内容可以在“13精”数据库上市险企模块中查找。

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