开工率不及预期，需求端略有回暖——高频数据观察（7/18-7/22）

基本结论

• 生产：主要开工率指标整体走弱。受高温天气及需求走弱等因素影响，本周工业生产全面走弱。钢厂方面，本周唐山地区高炉开工率环比下降1.58个百分点至51.59%，产能利用率下降2.7个百分点。汽车轮胎开工率走弱，半钢胎和全钢胎分别较环比下降0.23和3.73个百分点。化工方面，涤纶长丝开工率仍处于下滑区间，本周环比下降4.76个百分点。本周PTA开工率环比下降0.1%，PX开工率环比下降4.3%。

  
  

• 需求：需求端本周略有回温。本周商品房销售和土地市场回暖：30大中城市商品房成交面积环比上升5.02%，其中一线城市和三线城市分别环比上升12.57%和10.06%。7月11日至7月17日，100大中城市成交土地溢价率环比上升1.34个百分点，成交土地面积环比上升8.1%。其中一线城市和二线城市成交土地面积分别环比上升70.11%和115.97%，三线城市环比下降39.17%。汽车销售转跌为升：7月11日至7月17日，乘用车批发销量环比上升21.02%至47909辆/日。去库存加速进行：本周螺纹钢库存环比下降6.05%，线材库存环比下降5.97%，本月环比分别下降12.23和11.97个百分比；出口指数小幅下跌：CCFI综合指数环比下降1.44%，而SCFI综合指数环比下降1.91%；进口景气度涨跌不一：CDFI综合指数环比上升0.24%，而BDI综合指数环比下降0.19%。

• 价格：猪肉价格小幅回落，国内工业品价格整体回升。肉制品价格整体回落：本周猪肉价格小幅回落1.87%至29.94元/公斤，牛肉、羊肉价格环比均有所回落。28种重点监测蔬菜价格继续攀升，本周上涨2.57%至4.79元/公斤。大宗商品价格开始回升，布伦特原油本周价格环比上升2.02个百分点，LME3月铜、铝期货价格环比分别上升3.0和5.09个百分比；工业品价格整体回升，南华工业品指数环比上升5.4%，Myspic综合钢价指数环比上升1.69%。其中：长江有色市场铜、铝价格分别环比上升3.36%和3.16%，螺纹钢环比上升1.99%；进口铁矿石价格环比上升5.81%，国产铁矿石价格环比下降4.23%；水泥价格下降0.17%；动力末煤价格环比下降2.64%。本周美元对人民币汇率围绕6.75小幅震荡，小幅环比下降0.02个百分点至6.77，人民币实际有效汇率指数环比下降1%。

数据来源：Wind，中泰证券研究所

风险提示：开工率不及预期，上游产品价格承压。

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